yobo官网体育app下载-中国经济将呈“U”形复苏状态
本文摘要：对中国经济而言，这一轮经济闻底回稳的核心要素是货币扩展，中间的传导因素以及反对经济持续衰退的必要条件是资产市场价格的回落和交易活跃，而要求经济中期走势的关键是市场需求总量的回落与市场需求结构的切换。
对中国经济而言，这一轮经济闻底回稳的核心要素是货币扩展，中间的传导因素以及反对经济持续衰退的必要条件是资产市场价格的回落和交易活跃，而要求经济中期走势的关键是市场需求总量的回落与市场需求结构的切换。笔者指出，如果不经常出现大的政策调整或更进一步的外部冲击，中国经济将呈圆形“U”形衰退状态。 货币扩展是本轮 经济回稳的核心要素 在企业扩大再生产活动下滑、企业为去库存大规模减产的背景下，中国经济需要在一季度止跌回稳，大规模财政投资和信贷扩展功不可没。
而数千亿的财政投资相对于上半年7.4万亿的追加信贷而言，似乎货币扩展是驱动投资快速增长的主要力量，也是这一轮经济回稳的核心要素。 货币是经济活动中最活跃、最更容易波动的经济变量。
其膨胀与扩展往往领先于投资、消费等市场需求因素，更加领先于资源、劳动力、技术等供给因素，波动幅度也更加轻微。当因为短时间导致金融系统膨胀、货币流动性急遽增加时，资产价格不会下跌，消费和实业投资不会很快上升，全球贸易额急剧下降；反之，一旦短期内货币数量忽然减少时，多余的货币就不会流向实业投资、消费领域、房地产市场和股票市场，同时性刺激消费和投资。 从实际情况来看，无论国内还是国外，凡是坚信货币学派的学者，在通胀时都指出货币政策要放宽；一旦经常出现通缩，经常极为乐观；在经济还没走进通缩时，又开始担忧通胀，并过度悲观，大幅提高经济预测。
货币为首的这种波动虽然让人无法做到，但也不无道理。按照传统的货币建构理论，货币的供给主要各不相同央行的基础货币供给和商业银行的货币乘数。可是如今的货币建构过程早已几乎有所不同。
去年以来，虽然美国、欧洲等国央行持续减少货币投入，其流动中的货币量却不知明显增加，M2仍然是极低的个位数快速增长。而中国央行未明显减少基础货币投入，意味着放松了信贷额度掌控，M2增长速度就迅速下降到25%以上。
似乎，商业银行的信贷扩展、投资银行的资本杠杆变化、企业之间的商业信用、甚至资本市场的涨跌都是建构或歼灭货币的因素：在美国，在美联储大量投入货币的同时，商业银行增加信贷，投资银行减少杠杆，企业之间膨胀信用，资本市场吞噬财富，所以流动的货币量反而无法明显减少；在中国，虽然央行没减少货币投入，但是商业银行信贷扩展，货币乘数减少，企业和居民信用融资市场需求活跃，资本市场创造财富，所以流动中的货币却明显减少。 2009年以来，中国经济体中货币供应量忽然大规模减少后，主要流向四个领域：实业投资，还包括基础建设投资、生产投资、房地产建设等多个方面；消费领域，居民和企业手中多余的钱将必要用来不断扩大消费；房地产市场；还包括股票市场在内的资本市场。前两者需要必要使得货币传导到市场需求领域，性刺激经济。
后两者的效果往往受到传统经济学的非议。 资产市场繁荣不利于 引领资金流向实体经济 我国6月份信贷数据发布以后，由于担忧过多的货币流到资本市场和房地产市场，拒绝通过适当的政策展开介入、引领货币流向实体经济的呼声一时间鹊起。
与此同时，美联储前任主席格林斯潘却撰文说道：“今年3月初至6月中旬全球股市下跌，可以说道是经济环境车祸恶化的主因。新的建构出有的12万亿美元公司股权价值，明显强化了金融及非金融机构的资本缓冲器，承托着它们发售的债务。”似乎，在西方，股票价格的下跌为银行获取新的资本，提高了那些原本资金极为短缺的金融机构的资产负债表，使之需要增大借贷，进而减缓整个金融体系去杠杆化的过程，结果使西方经济车祸恶化。
而在中国，从实际情况看，过去半年资产价格回落也是我国经济衰退的主要动力之一。2009年上半年我国商业银行派发7.4万亿元的天量新增贷款，缔造历史最低水平，由于全社会流动性十分优渥，不仅企业的资金面获得提高，房地产、股票等资产价格也逐步回落。 股票市场的回落必要减少了居民财富，终将逐步活跃消费。同时资本市场的交易活跃、融资功能的完全恢复，开始为企业获取新的融资渠道，那些在下跌过程中平安保险股票的“大小非”持有人，在资产所求后也不能转入投资或消费领域。
房地产开发投资的显著回落，则夹住上游的建筑建材、钢铁、工程机械等行业市场需求大幅度转好，从而沦为夹住经济快速增长的主要动力之一。 一般而言，在经济衰退初期，资产价格的下跌总是不会相比之下领先于物价指数。为了更进一步活跃消费、性刺激生产，一定程度的资产泡沫对于经济的衰退有益而有害。
忽略，如果过度担忧资产泡沫，新的使地产市场和股票市场陷于下滑，刚活跃的地产投资再次衰退、刚完全恢复的股市融资功能再次失去，经济的衰退进程必定不会受到影响，传说中的经济“二次探底”难道就在所难免了。
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